3月18日，斑马智能信息本领股份有限公司（简称“斑马智行”）向港交所递交上市肯求材料。这是公司第二次向港交所IPO发起冲刺。

　　公开辛勤露馅，斑马智行是阿里巴巴和上汽集团联手孵化的智能座舱企业。现在，阿里系悉数合手股占比41.67%，适度37.09%投票权；上汽系悉数合手股占比32.90%，适度35.48%投票权。两边为共同控股股东，无单一本色适度东谈主。

　　图片开始：公司公告

　　从上市肯求材料看，斑马智行业务严重依赖上汽和阿里。事迹方面，2023年、2024年及2025年，斑马智行净利润差别约-8.76亿元、-8.47亿元以及-18.96亿元，事迹合手续赔本。

　　事迹合手续赔本

　　把柄灼识参议辛勤，按2024年收入计较，公司是中国最大的以软件为中枢的智能座舱惩处有操办供应商。末端2025年12月31日，公司是中国仅有的两家全皆自研汽车操作系统的第三方供应商之一，亦然独逐个家将智能汽车体验的三大中枢撑合手（系统级操作系统惩处有操办、AI全栈端到端惩处有操办和汽车平台劳动）无缝整合，提供相反化座舱惩处有操办生意口头。

　　2023年、2024年及2025年，斑马智行差别兑现营业收入约8.72亿元、8.24亿元以及8.61亿元，净利润差别约为-8.76亿元、-8.47亿元以及-18.96亿元，三年悉数赔本进步36亿元。

　　图片开始：公司公告

　　公司事迹净赔本，主要由于：对研发进行策略投资以鼓舞公司的本领，并参加销售及营销步履以诱骗及留下更多客户；公司的业务策略通过天确凿订价口头扩没收司的惩处有操办。

　　公司的净赔本由2023年的8.76亿元收窄至2024年的8.47亿元，主要由于公司的研发团队资源分拨获取改善且组织成果获取莳植，从而导致总筹备开支减少。公司的净赔本进一步增至2025年的18.96亿元，主要由于与公司系统级操作系统惩处有操办不竭的多少无形钞票关联的其他无形钞票减值损失18.41亿元。

　　关于召募资金用途，公司在上市肯求材料中提到，拟将部分召募资金投资于研发，以进一步加强公司在智能座舱惩处有操办市集的本领引导地位；将分拨予进一步增多公司的市集份额及寂静引导地位，以及拓展全球市集；部分将用于推动妥当公司永久增长策略的策略和谐、投资及收购，以寂静市集当先地位；部分将用作营运资金补充格外他一般公司用途。

　　大部分收入来自极少客户

　　2023年、2024年及2025年，公司来自前五大客户的总收入差别占总收入的89.9%、88.5%及76.4%，来自最大客户的收益差别占总收益的47.4%、38.8%及39.2%。

　　公司的大部分收入来自极少客户。终点是，公司与上汽确立了永久互惠互利、策略一致并获取深度本领整合支合手的业务关系。公司主要朝上汽提供整合软件惩处有操办及授权劳动，而上汽则主要向公司供应硬件产物。

　　2023年、2024年及2025年，公司上前五大供应商的采购金额差别占总采购金额的73.7%、68.7%及56.6%，各年度向最大供应商的采购额差别占采购总数的58.4%、50.5%及40.7%。

　　公司大部分采购来自少数供应商。终点是，公司已与阿里巴巴确立永久关系。公司示意，阿里巴巴是一家聚焦电商和云计较的全球科技公司。公司与阿里巴巴的关系是互惠互利、生意上合理且对公司的本领及产物阶梯图具有策略价值的。公司向阿里巴巴采购了各人云计较劳动、特定云霄不竭产物及本领劳动；来炫耀德舆图及天猫精灵的软件授权；及分享劳动。此外，公司在较小范围内曾经向阿里巴巴提供整合软件惩处有操办。

　　公司教导称，公司濒临的部分主要风险包括：公司筹备场合行业的增长速率可能不如预期。公司濒临来自著名公司及新市集进入者的强烈竞争。淌若公司未能在本领、订价或客户劳动等规模进行有用竞争，公司的业务、财务景况及筹备事迹可能会受到枢纽不利影响；公司的过往发达有时代表将来增长或财务事迹。淌若公司未能有用治理业务增长或执行增长策略，公司的业务、财务景况及筹备事迹可能会受到枢纽不利影响；鉴于公司在部分业务规模的营运历史有限，这使得公司难以评估公司的远景以及将来可能碰到的风险和挑战。

　　此外，淌若公司未能将策略权术大范围生意化，将对公司的筹备事迹及业务以及财务发达产生不利影响，或挫伤公司的声誉。淌若未能留下现存客户、诱骗新客户或增多客户开销，可能会对公司的业务、财务景况及筹备事迹产生枢纽影响。

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